风险与收益部分习题
一、单项选择题
1.甲公司面临A、B两个投资项目，它们的预期收益率相等，但A项目的标准差小于B项目的标准差。对A、B两个项目可以做出的判断为（ D ）。 A.A项目实际取得的收益会高于其预期收益 B.B项目实际取得的收益会低于其预期收益
C.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于B项目 D.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B项目 2.一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（ A ）。
A.系统风险 B.非系统风险 C.总风险 D.公司特有风险 3.某投资组合中包含A、B、C三种证券，其中20%的资金投入A，预期收益率为18%，50%的资金投入B，预期收益率为15%，30%的资金投入C，预期收益率为8%，则该投资组合预期收益率为（ C ）。
A.9.5% B.10.8% C.13.5% D.15.2% 4.当两种证券完全正相关时，它们的相关系数是（ B ）。
A.0 B.1 C.-1 D.不确定 5.根据风险分散理论，如果投资组合中两种证券之间完全负相关，则（ B ）。 A.该组合的风险收益为零 B.该组合的非系统风险可完全抵消
C.该组合的投资收益大于其中任一证券的收益
D.该组合只承担公司特有风险，不承担市场风险
6.如果投资组合由30种资产组成，则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为（ ）。
A.30和30 B.900和30 C.30和870 D.930和30 7.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（ ）。
A.相同的标准差和较低的预期收益率 B.相同的预期收益率和较高的标准差 C.较低的预期收益率和较高的标准差 D.较低的标准差和较高的预期收益率 8.已知某风险组合的预期收益率和标准差分别为12%和15%，无风险收益率为6%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金800万元和借入资金200万元均投资于风险组合，则该投资者投资的预期收益率和标准差分别为（ ）。
A.13.5%和18.75% B.15.25%和12.5% C.15.25%和18.75% D.13.5%和12.5% 9.WWW公司目前无风险资产收益率为5%，整个股票市场的平均收益率为12%，该公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为360，整个股票市场平均收益率的标准差为18，则WWW投资公司的股票必要收益率为（ ）。
A.10.56% B.11.30% C.12.78% D.13.33%
10.假设市场投资组合的收益率和方差分别为12%和0.25，无风险收益率为8%，P股票收益率的方差是0.16，与市场投资组合收益率的相关系数为0.4，则该股票的必要收益率为（ ）。
A.9.02% B.9.28% C.10.28% D.10.56%
11.如果投资者预期未来的通货膨胀率将上升，并且投资者对风险更加厌恶，那么证券市场线SML将（ ）。
A.向上移动，并且斜率增加 B.向上移动，并且斜率减少
C.向下移动，并且斜率增加 D.向下移动，并且斜率减少 12.β系数是用于衡量资产的（ ）。
A.系统风险 B.非系统风险 C.特有风险 D.总风险 13.若某种证券的β系数等于1，则表明该证券（ ）。 A.无任何风险 B.无市场风险
C.与金融市场所有证券平均风险相同 D.比金融市场所有证券平均风险高一倍 14.如果PM公司的β系数为0.8，市场组合的预期收益率为15%，无风险收益率为10%，则PM公司股票的预期收益率为（ ）。
A.10% B.14% C.15% D.19%
二、多项选择题
1.在公司理财中，衡量风险大小的指标有（ ）。
A.概率 B.期望值 C.标准差 D.标准离差率 E.方差 2.风险按是否可以分散，可以分为（ ）。
A.经营风险 B.财务风险 C.投资风险 D.系统风险 E.非系统风险
3.下列因素引起的风险中，公司不能通过组合投资予以分散的有（ ）。 A.经济衰退 B.市场利率上升 C.新产品试制失败 D.劳动纠纷 E.国家政治形势变化
4.根据投资的风险分散理论，以等量资本投资于E、F两个项目，那么（ ）。 A.如果E、F两个项目完全正相关，组合后的风险完全抵消 B.如果E、F两个项目完全正相关，组合后的风险既不扩大也不减少
C.如果E、F两个项目完全负相关，组合后的风险完全抵消
D.如果E、F两个项目完全负相关，组合后的风险既不扩大也不减少 E.如果E、F两个项目不相关，组合后的风险既不扩大也不减少
5.下列各项中，能够说明两项资产构成的资产组合曲线特征的有（ ）。 A.两种资产的相关性越低，其构成的资产组合曲线的弯度就越大 B.当两种资产完全负相关时，其构成的资产组合曲线是一条直线 C.位于最小方差组合点下方组合曲线上的资产组合都是无效的 D.位于最小方差组合点上方组合曲线上的资产组合都是无效的
E.离开最小方差组合点，无论增加或减少组合中标准差较大的证券比例都会使组合标准差上升
6.已知市场投资组合的预期收益率和标准离差分别为14%和20%，无风险收益率为8%，某投资者将自有资金100万元中的40万元投资于无风险资产，其余的资金全部投资于市场组合，则（ ）。
A.该投资组合的预期收益率为11.6% B.该投资组合的标准差为12% C.该投资组合是贷出投资组合 D.资本市场线的斜率为0.3 E.该投资组合的风险溢价为3.6%
7.在下列各项中，能够正确揭示证券市场线（SML）特征表述的有（ ）。 A.SML的斜率由β系数决定
B.如果投资者对风险的厌恶程度减少，SML的斜率增加 C.在市场均衡的情况下，所有证券都将落在SML上
D.SML表明投资必要收益率与市场风险相关，财务经理不能控制SML的斜率和截距 E.若SML的斜率为负，根据CAPM，证券投资的预期收益率低于无风险收益率
8.衡量系统风险的指标主要是β系数，一只股票β系数的大小取决于（ ）。 A.该股票的标准差 B.该股票预期收益率的标准差 C.该股票的风险溢价 D.整个股票市场的标准差 E.该股票与整个股票市场的相关性
9.下列各项中，属于对β系数正确理解的有（ ）。
A.某种证券的β系数越大，该种证券的风险越大，风险收益率越高 B.当某种证券的β系数为零时，该种证券获得无风险收益率
C.当某种证券的β系数等于1时，该种证券的风险与整个证券市场风险相同 D.当某种证券的β系数等于0.5时，该种证券的风险是整个证券市场风险的一半 E.当某种证券的β系数等于2时，若市场收益率上升1%，则该种证券的收益率上升2% 10.根据资本资产定价模型，影响某种证券预期收益率的因素有（ ）。 A.无风险收益率 B.该种证券的β系数 C.市场证券组合收益率 D.预期通货膨胀率 E.该种证券预期资本利得收益率
三、计算题
1.某投资组合由A、B两种股票构成，这两种股票的预期收益率分别为10%和20%，而股票A、B的标准差分别为12%和30%，假设股票A和股票B的协方差为-2.52%。 要求：
（1）计算A股票和B股票的相关系数；
（2）当组合由30%的股票A和70%的股票B组成时，计算其组合的预期收益率和标准差； （3）当组合由60%的股票A和40%的股票B组成时，计算其组合的预期收益率和标准差； （4）如果你是厌恶风险的，你将愿意持有100%的股票A，还是股票B，说明理由。
2.假设证券A的预期收益率为10%，标准差是12%，证券B的预期收益率为15%，标准差是18%，A、B的投资比例分别为60%和40%。 要求：
（1）计算该投资组合的预期收益率；
（2）如果该投资组合的标准差为14%，计算证券A、B的相关系数；
（3）如果证券A、B的相关系数为0.6，投资组合与整个证券市场的相关系数为0.8，整个证券市场的标准差为10%，计算该投资组合的β系数。
3.某公司目前有两个投资项目E与F，E是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场份额，利润会较大；否则，利润很小甚至亏本。F项目是一个老产品并且是生活必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期收益率如表4-1所示。
表4- 1 投资项目的预期收益率及概率
经济环境 概率 E项目预期收益 F项目预期收益率 率 繁荣 正常 衰退 合计 要求：
（1）分别计算E、F两个投资项目的预期收益率的标准差；
（2）假设E、F两个项目投资的收益率均符合连续正态分布，计算E项目盈利的可能性，F项目的投资收益率在20%以上的概率。
4.假设市场无风险借贷利率均为6%，A股票预期收益率为15%，标准差为12%。 要求：
（1）如果你将10 000元投资于A股票与无风险资产，其中6 000元投资于A股票，其余4 000
0.3 0.4 0.3 1 40% 15% -10% 20% 15% 10% 元投资于无风险资产，计算该证券组合的预期收益率与标准差；
（2）如果将拥有的10 000元全部投资A股票，并另外借入5 000元投资于A股票，计算该证券组合的预期收益率和标准差；
（3）如果欲获得12.3%的投资收益率，分析应如何进行股票和无风险的组合，并计算这一组合将承担的风险。
5.假设目前无风险收益率为5.4%，M公司股票的β系数为1.8，预期收益率为13.5%。 要求：
（1）根据CAPM计算市场组合的风险溢价；
（2）如果N公司的股票β系数为0.8，计算N公司的股票预期收益率；
（3）如果某投资者打算对M公司和N公司股票投资20 000元，该投资组合的β系数为1.1，计算该投资者应该对这两家公司分别投资的金额，以及该投资组合的预期收益率。 6.某股票的预期收益率为16%，收益率的标准差为0.18，该股票与市场组合间的相关系数为0.3，市场组合的预期收益率为20%，标准差为0.12。 要求：
（1）计算该股票的β系数；
（2）计算上述信息中所隐含的无风险收益率。
7.甲公司持有A、B、C三种股票，各股票所占的投资比重分别为50%、20%和30%，其相应的β系数分别为1.8、1和0.5，市场收益率为12%，无风险收益率为7%，A股票当前每股市价6.2元，刚收到上一年派发的每股0.5元的现金股利，预计股利以后每年将按6%的比例稳定增长。 要求：
（1）根据资本资产定价模型计算以下指标：
①甲公司证券组合的β系数； ②甲公司证券组合的风险溢价； ③甲公司证券组合的必要收益率； ④投资于A股票的必要收益率。
（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。
